摘要：市場傳言，天星投資企業(yè)沒有章法，只要是具備一定發(fā)展?jié)摿Γ瑹o關乎處于什么行業(yè)。

近幾年，新三板是個很火的詞，而且火得有理有據(jù)。來自全國股轉中心的數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，新三板掛牌總數(shù)達到7394家，總市值達到30210.97億元。新三板爆發(fā)式增長的背后，是IPO多次擱置引發(fā)的堰塞湖，是中小企業(yè)融資的迫切需求，是股市低迷、債市違約背景下資產自發(fā)的配置，是股權投資大眾創(chuàng)業(yè)的火熱年代。

看好新三板市場天星資本順勢而為

提到新三板，不得不提的就是天星資本。2012年6月，天星資本成立，而截至2012年底，新三板掛牌公司數(shù)量僅為200家。2015年9月28日，天星資本申請掛牌新三板，新三板掛牌公司數(shù)量達3600家左右，其中天星資本所投企業(yè)306家。

市場傳言，天星投資企業(yè)沒有章法，只要是具備一定發(fā)展?jié)摿Γ瑹o關乎處于什么行業(yè)。但是，認真思考下就知道，這與早期新三板市場的快速擴容相輔相成，也依托于天星資本強大的融資能力。在跑馬圈地的階段，你只能選擇奔跑。換作是任何一個人，有實力去這么做，就一定會這么做;是市場在逼著你不斷前進，容不得一點猶豫。

當市場火爆氣氛下降的時候，天星資本也及時嗅出了氣息，并作出了投資策略的調整。2015年6月，滬深股市從高點一落千丈，新三板市場成交也受到極大影響。所有的投資機構開始變得越來越謹慎，天星也開始重點布局三大產業(yè)，即教育、醫(yī)療和軍工。天星資本提供數(shù)據(jù)顯示，2016年5月，其十幾個投資部篩選了1006家項目，其中通過立項的254家，深入盡調的61家，通過項目10家。

投資管理能力，是天星資本一直看重并引以為榮的

天星資本創(chuàng)始合伙人王駿表示，天星資本的管理規(guī)模有500多億元，已經投資的企業(yè)達到500多家。以安信證券新三板研究團隊測算的創(chuàng)新層企業(yè)名單“約共計960余家公司將自6月27日起正式進入創(chuàng)新層”為標準。經初步梳理，在天星簽約投資的企業(yè)中,有35%的企業(yè)符合進入創(chuàng)新層的條件。其中符合創(chuàng)新層標準一的企業(yè)有90家,符合創(chuàng)新層標準二的企業(yè)有65家,符合創(chuàng)新層標準三的企業(yè)有51家,更有7家優(yōu)質企業(yè)同時符合進入創(chuàng)新層的三項標準。整個新三板7000多家公司中，僅有24家同時符合3個標準，天星資本所投的企業(yè)中便占據(jù)了其中的7個。分別是基美影業(yè)、上陵牧業(yè)、麟龍股份、潤農節(jié)水、康澤藥業(yè)、頌大教育、山水環(huán)境。

王駿表示，一是為主動適應市場的變化，今年春節(jié)過后，公司管理層拿出了一周的時間，召開了務虛的閉門會議，專門分析了企業(yè)成長過程中存在的不足，系統(tǒng)研究了發(fā)展規(guī)劃、策略方法和優(yōu)化措施。當前的投資策略更穩(wěn)健，目標更精準，節(jié)奏更合理。二是公司建立健全了三級風控體系，做到了投資團隊內部總監(jiān)、質控部和主管合伙人層層質控、公司風控部獨立專業(yè)審控、投資決策委員會整體把控的嚴格的風控流程。

除了列入創(chuàng)新層的這7家，還有如海龍核科、熊貓乳業(yè)、和力辰光、眾聯(lián)能創(chuàng)、聯(lián)飛翔、天地壹號等大批優(yōu)質企業(yè)。以眾聯(lián)能創(chuàng)為例,這家從事新能源系統(tǒng)核心零部件研發(fā)制造的公司在2015年實現(xiàn)營收18004萬元,同比增長330.8%;凈利潤2258萬元,同比增長990%。天星資本于在2014年2月17日、2015年6月6日分別投資1998.07萬元、3150萬元,首次投資實現(xiàn)浮盈1125%。另一家從事電動汽車鋰電池管理系統(tǒng)的研發(fā)和銷售的科列技術公司,2015年全年營業(yè)收入1.36億元,同比增長高達441%;實現(xiàn)利潤4968萬元,同比增長高達527%。天星資本于2015年4月16日投資1003.50萬元,目前實現(xiàn)浮盈497.51%。

王駿表示，公司從創(chuàng)立伊始就非常重視人才的招聘和培養(yǎng)，嚴抓入口、嚴格考核、嚴推激勵，培養(yǎng)了數(shù)百名優(yōu)秀的投資人才，也為公司創(chuàng)造了驚人的業(yè)績成長。公司投資部的同事，每天不是在看項目，就是在看項目的路上。正是公司的爆發(fā)成長和完善的晉升體系，激勵著員工廢寢忘食地工作。公司感謝員工的付出，并將繼續(xù)為員工創(chuàng)造良好的回報。

扎實做好投資，及時輸血中小企業(yè)

對于掛牌新三板受阻一事，天星資本于5月29日晚間，發(fā)布一封名為《TO：天星大家庭的everyone》內部信，文中寫道：“掛牌的時間節(jié)點變了，但掛牌的目標和步伐不變。”天星資本表示，四個布局不會變，投資、金融、產業(yè)和生態(tài)四架馬車的車輪從未停歇，服務中國創(chuàng)投的理念也從未改變。

筆者在加入的一個上市公司企業(yè)家俱樂部微信群里看到，圍繞一些媒體對天星掛牌受阻的報道，群里的企業(yè)家們幾乎一邊倒地表態(tài)支持天星。被稱為“新三板教父”的程曉明指出：“不論操作上有何問題，天星是在全力推動三板，募集的錢全都投在了三板，憑著一點，我們就應支持天星”。索泰能源、網(wǎng)信機電等相關高層都發(fā)言稱，天星是他們的第一個投資人，天星這樣扎實做投資，給中小企業(yè)輸血的投資機構應當?shù)玫绞袌龈嗟闹С帧?/p>

市場頗為關注的對賭協(xié)議能否觸發(fā)大股東回購股份一事，天星資本回應稱，他們咨詢了北京市仲裁委以及業(yè)內法律專家的意見，認為掛牌和轉讓交易是兩個不同法律環(huán)節(jié)。天星資本在5月27日股轉系統(tǒng)發(fā)布私募機構掛牌新三板新規(guī)定之前，已完成了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則(試行)》中要求的關于掛牌所有的實質性審核和程序性要求，沒有觸發(fā)對賭協(xié)議的約定。此外，從法律意義上講，政策調整應屬不可抗力范疇，其導致的結果亦不能做為觸發(fā)對賭的依據(jù)。但天星也會秉著對股東負責、維護股東權益最大化的原則盡快出臺相關的解決方案。

王駿表示，未來中國經濟的發(fā)展是創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)新需要資本的助推，而連接企業(yè)與資本需要一個偉大的資本市場。新三板的出現(xiàn)，使得中國創(chuàng)新型企業(yè)在國內資本市場獲得融資便利成為可能，使得中國投資者分享未來中國經濟增長的成果成為可能，使得中國資本市場從平凡走向偉大成為可能。沒有新三板，或者說沒有以新三板為代表的中國新興資本市場的建設與健康發(fā)展，中國就沒有未來。天星資本自成立之日起便確定了資本助力實業(yè)發(fā)展，助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的愿景，并且將管理的每一分錢都投在了新三板，投給了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)。我們相信新三板的明天會更好，天星資本也是。